比可口可乐还伟大的消费股，缘何从美股市值第2逐步衰落？

曾经风头超过可口可乐的美国烟草巨头奥驰亚集团，2022年可谓命运多舛：在面临控制电子烟市场和卷烟中尼古丁水平的监管政策收紧，中报母净利润28.5亿美元，同比减少20.24%。这样一家大消费头部企业已不现当年辉煌。

作为巴菲特心头肉的可口可乐，是股神青睐的重仓股。但同为70年代漂亮50的公司，也同可口可乐一样为消费板块头部企业——奥驰亚集团在90年代、2000年代辉煌时期，比可口可乐还要出名。

奥驰亚集团是烟草巨头菲利浦·莫里斯的母公司、“万宝路”香烟品牌的拥有者，也是当今世界卷烟市占率第一的厂商。1992年奥驰亚集团市值达到668.58亿美元，是美股通用电气之外，市值最高的公司。当时可口可乐市值547.28亿美元，奥驰亚集团荣登食品、饮料与烟草板块行业市值第一的个股。

奥驰亚集团在2008年之前，常年市值位居美股前20名，多个年份市值与可口可乐旗鼓相当，2004至2007年市值还超越可口可乐，是行业独角兽。但自金融危机爆发之后，可以发现奥驰亚集团整体市值行业排名和市值规模均出现大幅下滑，其市值排名滑落至行业第5名之外，2021年位居食品、饮料与烟草板块第8名。

再看奥驰亚集团的市值规模。2021年公司市值864亿美元，与1992年就已达到547美元相比，近30年市值仅增长57.95%，毋庸置疑跑输了美国通货膨胀和美国GDP增速。

图表：奥驰亚集团市值的美股排名与行业排名

至于奥驰亚集团市值排名和市值规模下滑，就要谈到公司盈利不稳定，归母净利润波动较大。2016年奥驰亚集团净利润高光时刻达到142.39亿美元，随即2019亏损12.93亿美元。2021年奥驰亚集团24.75亿美元净利润，是近20年中业绩较差的年份。

图表：奥驰亚集团年度净利润